01、海外車(chē)企掏百億，獲取獨(dú)家銷(xiāo)售權(quán)

海外汽車(chē)巨頭投資中國(guó)新能源車(chē)企上癮了。

10月26日，Stellantis N.V.(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Stellantis集團(tuán)”)與中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力零跑汽車(chē)雙雙宣布正式達(dá)成合作，Stellantis集團(tuán)計(jì)劃投資約15億歐元以獲取零跑汽車(chē)約20%的股權(quán)。同時(shí)，雙方將以51%:49%的比例，成立一家名為“零跑?chē)?guó)際(Leapmotor International)”的合資公司。

15億歐元是什么概念?按照當(dāng)前匯率，約合人民幣115.8億元。據(jù)行業(yè)媒體統(tǒng)計(jì)，這是截至目前，海外車(chē)企對(duì)中國(guó)新勢(shì)力單筆投資最大金額。

要知道，前不久德國(guó)大眾集團(tuán)投資小鵬汽車(chē)花了約7億美元，約合人民幣50億元;中東土豪阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings投資蔚來(lái)汽車(chē)也只用了11億美元，約合人民幣78.99億元。

反觀零跑汽車(chē)，雖然在業(yè)內(nèi)的知名度不如蔚來(lái)和小鵬，但獲得的投資額卻是它們當(dāng)中最高的。

提到Stellantis集團(tuán)，可能有人會(huì)比較陌生，但若提到該集團(tuán)旗下的瑪莎拉蒂、阿爾法 · 羅密歐、克萊斯勒、雪鐵龍、道奇、DS、菲亞特、Jeep®、歐寶等汽車(chē)品牌，想必?zé)o人不知。

Stellantis集團(tuán)成立于2021年年初，是由兩家超過(guò)百年歷史的標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)和菲亞特克萊斯勒集團(tuán)合并而來(lái)。作為歐洲第二大汽車(chē)制造商，Stellantis集團(tuán)也是全球第四大汽車(chē)集團(tuán)，江湖地位僅次于豐田、大眾和雷諾日產(chǎn)。

2023年上半年，Stellantis集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收984億歐元、凈利潤(rùn)109億歐元，純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量為16.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24%，是全球行業(yè)利潤(rùn)率最高的企業(yè)之一。

而零跑汽車(chē)呢?今年上半年?duì)I業(yè)收入為58.13億元，凈虧損22.8億元。雖然與“蔚小理”曾站在同一起跑線出發(fā)，但在百花齊放的中國(guó)新能源賽道中，算不上最起眼的那個(gè)。不過(guò)零跑今年成績(jī)也不錯(cuò)，前三季度累計(jì)交付44325臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)30%，月均交付近1.5萬(wàn)臺(tái)。

因此，當(dāng)雙方合作的確認(rèn)消息傳來(lái)，業(yè)內(nèi)還是挺驚訝。不過(guò)據(jù)「市界」觀察，此次雙方的合作，與之前大眾投資小鵬還是有很大的不同。

如果說(shuō)大眾對(duì)小鵬的投資是一次“進(jìn)可攻，退可守”的試探，那么Stellantis集團(tuán)則展現(xiàn)了更大的野心，它不只要零跑汽車(chē)的持股話語(yǔ)權(quán)，還要海外市場(chǎng)銷(xiāo)售的獨(dú)家權(quán)。

具體來(lái)看，Stellantis集團(tuán)收購(gòu)零跑汽車(chē)的股權(quán)分為了兩部分：一是發(fā)新股，零跑向Stellantis集團(tuán)配發(fā)及發(fā)行1.94億股H股，認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股43.8港元，認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)所得款項(xiàng)總額為85.09億港元。

二是零跑汽車(chē)原來(lái)的大股東大華股份，向Stellantis集團(tuán)轉(zhuǎn)讓9000萬(wàn)股(4500萬(wàn)內(nèi)資股+4500萬(wàn)H股)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為34.9億港元。

特別要說(shuō)明的一點(diǎn)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，大華股份不再持有零跑汽車(chē)的股份。而在零跑汽車(chē)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，董事長(zhǎng)兼CEO朱江明與其配偶劉云珍、好友傅利泉與其配偶陳愛(ài)玲為一致行動(dòng)人，共同直接及間接持零跑公司合計(jì)31.01%的股權(quán)，仍是零跑汽車(chē)最大的持股人集團(tuán)。也就是說(shuō)，零跑汽車(chē)的實(shí)控人仍是朱江明。

但是，Stellantis集團(tuán)成為零跑汽車(chē)的第一大外部股東后，將在零跑汽車(chē)董事會(huì)獲得2個(gè)席位，零跑的董事會(huì)成員將由原來(lái)的7名成員擴(kuò)充為9名。而此前大眾對(duì)小鵬汽車(chē)的持股比例只有4.99%，獲得的是1個(gè)董事會(huì)觀察員席位，可參會(huì)并不具備投票權(quán)。

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建告訴「市界」，在國(guó)內(nèi)，單獨(dú)或合計(jì)持有3%以上的股東可以向股東大會(huì)提案，即擁有推薦董事的權(quán)利。通常情況下，如果持有公司的股份達(dá)到10%以上，可以被視為重要股東。但鑒于上市公司股權(quán)分散，持有15%以上股權(quán)就有可能掌握話語(yǔ)權(quán)。

比如，此次雙方共同成立的合資公司——零跑?chē)?guó)際，就是Stellantis集團(tuán)的并表附屬公司，首席執(zhí)行官的人選由Stellantis集團(tuán)決定。

據(jù)了解，該合資公司計(jì)劃2024年下半年開(kāi)展對(duì)外出口業(yè)務(wù)，除了大中華地區(qū)以外，該合資公司獨(dú)家擁有向全球其他市場(chǎng)開(kāi)展出口和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，獨(dú)家擁有在當(dāng)?shù)刂圃炝闩芷?chē)產(chǎn)品的權(quán)利。

02、打不過(guò)就加入

一個(gè)是年?duì)I收超萬(wàn)億的全球第四大汽車(chē)公司，一個(gè)是國(guó)產(chǎn)二線造車(chē)新勢(shì)力。Stellantis集團(tuán)和零跑汽車(chē)，這兩個(gè)看上去不搭的車(chē)企，是怎么走到一起的呢?

其實(shí)，外資車(chē)企投資新勢(shì)力，在今年已經(jīng)不算新鮮事了。與上世紀(jì)80年代興起的合資車(chē)企模式類(lèi)似，只不過(guò)，曾經(jīng)外資需要的是市場(chǎng)、廠房和工人，中方需要的是技術(shù)、資金和品牌。而現(xiàn)在，中國(guó)車(chē)企成為了技術(shù)輸出的那一方，掌握了更多的主動(dòng)權(quán)。

在大眾集團(tuán)和小鵬汽車(chē)的合作中，后者輸出了G9平臺(tái)、智能座艙和高階輔助駕駛系統(tǒng)。這次，零跑汽車(chē)在與Stellantis集團(tuán)的合作里，也是新能源汽車(chē)核心技術(shù)的提供者。

實(shí)際上，Stellantis集團(tuán)和大眾集團(tuán)有很多共性，都是全球知名的大汽車(chē)集團(tuán)，在燃油車(chē)時(shí)代都創(chuàng)造了不少經(jīng)典車(chē)型。只是，在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型方面，二者都是口號(hào)喊得響亮，實(shí)際表現(xiàn)卻不太如意。

去年3月初，Stellantis集團(tuán)發(fā)布以“Dare Forward 2030”為主題的戰(zhàn)略規(guī)劃，定下了到2030年在全球范圍內(nèi)賣(mài)出500萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車(chē)的目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，Stellantis集團(tuán)計(jì)劃到2030年推出超過(guò)75款純電動(dòng)車(chē)型。

到了今年7月，Stellantis集團(tuán)終于推出了第一個(gè)純電平臺(tái)——STLA Medium。若配備高性能模塊，能提供700公里續(xù)航里程;采用400V電氣架構(gòu)，27分鐘內(nèi)將車(chē)輛電池從20%充至80%;車(chē)輛的純電動(dòng)功率輸出范圍為160-285千瓦………

這樣的水平別說(shuō)先進(jìn)性，放在中國(guó)品牌堆里只能算個(gè)中等水平，況且，還是期貨。

而且，當(dāng)歐洲禁售燃油車(chē)的時(shí)間表越來(lái)越近，Stellantis集團(tuán)也感受到了不小的壓力。當(dāng)危機(jī)逼近，它必須盡快改變?cè)谛履茉雌?chē)市場(chǎng)的被動(dòng)局面。

可為什么它會(huì)選擇與零跑汽車(chē)合作呢?

斯特蘭蒂斯集團(tuán)全球首席執(zhí)行官唐唯實(shí)表示，隨著中國(guó)市場(chǎng)上實(shí)力較強(qiáng)的電動(dòng)車(chē)初創(chuàng)企業(yè)之間的整合，類(lèi)似零跑汽車(chē)這樣高效且靈活的少數(shù)電動(dòng)車(chē)新勢(shì)力企業(yè)，將占據(jù)中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的主流細(xì)分市場(chǎng)，這一趨勢(shì)正日益變得明顯。

“我們認(rèn)為在零跑汽車(chē)的全球擴(kuò)張規(guī)劃中，現(xiàn)在是斯特蘭蒂斯集團(tuán)支持它并擔(dān)任引領(lǐng)性角色的最佳時(shí)機(jī)。”唐唯實(shí)說(shuō)。

據(jù)了解，Stellantis集團(tuán)旗下的車(chē)型以高性?xún)r(jià)比為主，像雪鐵龍、標(biāo)致等。而零跑汽車(chē)主攻的是15萬(wàn)-20萬(wàn)元的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，正好符合Stellantis集團(tuán)的產(chǎn)品定位。

而且，零跑有全棧自研的智能、電動(dòng)技術(shù)，又有量產(chǎn)車(chē)，還很缺錢(qián)，合作意愿也會(huì)非常強(qiáng)。

今年第三季度，零跑汽車(chē)毛利率首次實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正，但資金壓力依然很大：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為14億元，而第二季度這一數(shù)據(jù)為27.62億元;自由現(xiàn)金流為10.18億元，較第二季度的25.02億元同樣大幅下滑。

海豚投研的研究表明，按照真實(shí)的現(xiàn)金消耗速度測(cè)算，如果沒(méi)有繼續(xù)的融資，留給零跑的時(shí)間可能也就一年多左右。“此次合作的達(dá)成，零跑現(xiàn)金流至少能撐到2025年-2026年。”

而朱江明將零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也放在了2025年。Stellantis集團(tuán)上百億元的投資，對(duì)零跑來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨。

零跑方面表示，此次Stellantis集團(tuán)投資的款項(xiàng)，40%用于拓展及升級(jí)智能電動(dòng)汽車(chē)組合、擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)、改進(jìn)電氣化技術(shù)等，25%用于營(yíng)銷(xiāo)、擴(kuò)大銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等，15%用于提升生產(chǎn)能力及自動(dòng)化能力，剩下的20%用于運(yùn)營(yíng)資金。

在行業(yè)人士看來(lái)，有全球頂尖的汽車(chē)集團(tuán)投資，也是對(duì)新勢(shì)力企業(yè)技術(shù)能力和制造能力的認(rèn)可。在中國(guó)市場(chǎng)，新勢(shì)力可以收獲一波美譽(yù)，對(duì)品牌出海也會(huì)提供一定的便利性。況且，借助Stellantis集團(tuán)的力量，零跑汽車(chē)還能很快打開(kāi)海外市場(chǎng)。

美國(guó)通用汽車(chē)公司前董事長(zhǎng)約翰·史密斯曾說(shuō)：“如果你不能戰(zhàn)勝他們，你就加入到他們之中去。”

如今，這句商界名言正在中國(guó)汽車(chē)行業(yè)中上演。隨著海外汽車(chē)巨頭與中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力不斷碰撞出火花，雙方的合作勢(shì)必不會(huì)僅限于技術(shù)，在電動(dòng)化的浪潮下，新合資時(shí)代正在到來(lái)。