2月24日晚，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋還發布了2023年四季度及全年財報。數據顯示，2023第四季度，伯克希爾·哈撒韋的凈利潤為375.74億美元，同比增長107.8%，上年同期凈利潤為180.80億美元。第四季度營業利潤為84.81億美元，上年同期營業利潤為66.25億美元。

2023年全年，伯克希爾·哈撒韋的營收為3644.82億美元，市場預期3140.8億美元，上年同期為3020.89億美元。2023年全年凈利潤為962.23億美元(約合人民幣6900億元)，大幅超出市場此前預期的408億美元，上年同期凈虧損227.59億美元。

伯克希爾·哈撒韋表示，2023年使用了大約92億美元回購股票。截至2023年末，伯克希爾·哈撒韋持有的固定收益證券投資公允價值達237.58億美元，其中，對美債、外國債券、企業債券的投資公允價值分別為102.69億美元，118.05億美元，14.49億美元。

面對大型交易的持續稀缺，伯克希爾的現金儲備也創下了1676億美元的紀錄新高。

芒格是建筑師，巴菲特是總承包商

作為投資界的大神級人物，巴菲特致股東公開信一直備受全球投資者矚目。北京時間2月24日晚間，2024年巴菲特致股東信又來了，這也是93歲的巴菲特人生中第46封股東信。

巴菲特在信中表示，去年11月去世的查理·芒格是伯克希爾·哈撒韋的建筑師，而他自己則是公司的總承包商，每天將芒格的愿景付諸實施。某種意義上，芒格“既像哥哥，有時也像慈父”。

此外，對于外界頗為關注的未來公司接班人問題，巴菲特表示，伯克希爾·哈撒韋的副董事長雷格·阿貝爾在各方面都做好了明天擔任伯克希爾·哈撒韋公司CEO的準備。

“許多年后，查理成為我經營伯克希爾的合伙人，當我的舊習慣浮現時，他不斷地把我拉回理智。直到他去世，他一直扮演著這個角色，我們一起，還有那些早期投資我們的人，最終取得了比查理和我所夢想的要好得多的成就。實際上，查理是現在的伯克希爾的建筑師，而我則是總承包商，為他的愿景日復一日地進行建設。”巴菲特表示，伯克希爾已經成為一家偉大的公司。雖然他長期負責施工隊;查理應該永遠被認為是建筑師。

年復合增長率19.8%，復利投資的股神之路

在1965—2023年，伯克希爾·哈撒韋每股市值的復合年增長率為19.8%，明顯超過標普500指數的10.2%，而1964—2023年伯克希爾·哈撒韋的市值增長率是令人吃驚的4384748%，也就是43847倍多，而標普500指數為31223%，即超過312倍。

巴菲特稱，到目前為止，伯克希爾·哈撒韋的GAAP凈資產是美國企業中最高的。創紀錄的營業利潤和強勁的股市導致年底的數字達到5610億美元。而其他499家標普500指數公司2022年的凈資產規模為8.9萬億美元。巴菲特稱，伯克希爾·哈撒韋能夠應對迄今為止從未經歷過的嚴重金融災難，伯克希爾·哈撒韋是長盛不衰的。

投資標的方面，巴菲特表示，預計伯克希爾·哈撒韋將“無限期”保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，將“無限期”保持對西方石油的投資。巴菲特還表示，BNSF鐵路公司將成為伯克希爾·哈撒韋和美國的重要資產。巴菲特預計，資本收益將是未來幾十年提高伯克希爾·哈撒韋價值的一個非常重要的組成部分。

巴菲特還提到了可口可樂和美國運通。他說，當你找到一個真正出色的企業時，請堅持下去。耐心是有回報的，一項出色的業務可以抵消許多不可避免的平庸決定。巴菲特表示，“能夠真正改變伯克希爾·哈撒韋公司命運的公司屈指可數，而且它們一直被我們和其他公司沒完沒了地挑中。有些我們可以估價，有些我們不能。”

減持蘋果，增持能源股

當地時間2月14日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公布了截至2023年四季度的13F持倉報告。其中，有一個罕見的動作引發外界關注，那就是伯克希爾·哈撒韋在第四季度減持了此前連續增倉且為第一大重倉股的蘋果。作為一家以價值投資著稱的投資機構，伯克希爾·哈撒韋對蘋果的持倉一直備受關注。最新數據顯示，伯克希爾·哈撒韋在2023年第四季度售出了1000萬股蘋果股份，約占該公司對蘋果持股比例的1%，減持市值約18.22億美元(約合人民幣131億元)，這使得伯克希爾·哈撒韋對蘋果的持股比例降至5.9%。不過，蘋果仍然是伯克希爾·哈撒韋的第一大重倉股，該公司仍持有9.06億股蘋果股票，價值約為1740億美元，在其持有資產中占比為50%。最近幾個月，蘋果的股價表現不盡如人意，且大幅跑輸其他大型科技公司，蘋果還失去了美國市值最高公司的王冠，讓位給了微軟。目前，微軟市值超過3萬億美元，而蘋果市值為2.82萬億元。年初以來，蘋果股價下跌了5%，而微軟的股價上漲了9%。

有分析指出，對于巴菲特來說，其減持動作可能出于對蘋果未來發展的擔憂。當前，全球AI產業大爆發，作為全球頂級創新巨頭，蘋果卻在這一次AI浪潮中持續失聲。當前，蘋果面臨創新乏力、市場競爭加劇、App Store監管審查、在中國市場銷售下降以及投資者對其增長前景擔憂等問題。在多重困境的背景下，巴菲特選擇減持蘋果股票，可以看作是對其未來發展前景的一種擔憂與策略調整。

另外，2023年第四季度，伯克希爾·哈撒韋還減持了惠普及派拉蒙全球。第四季度，伯克希爾·哈撒韋將惠普的持股削減了約77%，僅剩下2280萬股。伯克希爾·哈撒韋還將派拉蒙全球的持股削減了32%，截至2023年12月底持有約6330萬股。另一方面，伯克希爾·哈撒韋增持了能源股。2023年第四季度，伯克希爾·哈撒韋增持了1580萬股雪佛龍股份，使其總持股數量增至1.26億股，價值近190億美元，成為伯克希爾·哈撒韋的第五大持股，而在此前幾個季度，伯克希爾·哈撒韋曾連續減持雪佛龍。伯克希爾·哈撒韋增持了西方石油1958.66萬股，持股數量增至24371萬股，市值超過145億美元，為第六大重倉股。從權重來看，伯克希爾·哈撒韋持倉雪佛龍、西方石油的比重分別為5.41%、4.19%，兩者倉位占伯克希爾·哈撒韋總持倉權重接近10%。根據13F持倉報告，目前伯克希爾·哈撒韋的前十大持股分別是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、DaVita、花旗集團。媒體分析，伯克希爾·哈撒韋最近幾個季度一直在增持能源股，第四季度前十大持股中僅有的兩個增持的股票雪佛龍和西方石油，也都是能源股。伯克希爾·哈撒韋也連續第二個季度獲得了SEC的許可，暫時保密其中一個或多個持股;當該公司進行大規模投資時會向SEC提出此類申請，因為伯克希爾·哈撒韋不希望在完成購入之前讓其他投資者蜂擁買入。請求這種處理對于伯克希爾·哈撒韋來說相對罕見，上一次它保密購買是在2020年購買雪佛龍和威瑞森(Verizon)時。巴菲特可能在年度報告中揭示其秘密的新投資。

以下為該文章原文翻譯：

查理·芒格于11月28日去世，距離他的百歲生日僅有33天。

雖然他在奧馬哈出生長大，但他一生中80%的時間都居住在其他地方。因此，直到1959年他35歲時，我才第一次見到他。1962年，他決定從事理財工作。

三年后，他告訴我(沒錯!我做出了一個愚蠢的決定)買下伯克希爾公司的控制權是個愚蠢的決定。但是，他向我保證，既然我已經做出了這個決定，他會告訴我如何糾正錯誤。

在我接下來要講述的內容中，請記住，查理和他的家人沒有在我當時管理的小型投資合伙公司里投資一毛錢。

我收購伯克希爾公司時也沒有使用他們的資金。此外，我們都沒想到查理會擁有伯克希爾公司的股票。

盡管如此，查理在1965年還是及時向我提出了建議：“沃倫，忘了再買一家像伯克希爾這樣的公司吧。既然你已經控制了伯克希爾公司，那就在它的基礎上以合理的價格購買出色的企業，放棄以出色的價格購買合理的企業。換句話說，放棄從你的英雄本·格雷厄姆那里學到的一切。這招很管用，但只能在小范圍內實行。”在此后多次故態復萌的情況下，我都遵照他的指示行事。

許多年后，查理成為我經營伯克希爾的合伙人，并且當我的舊習慣浮出水面時，他多次讓我恢復理智。直到他去世前，他持續扮演著這樣的角色，我們和那些早期與我們一起投資的人一起，取得了比我和查理夢寐以求的還要好的結果。

實際上，查理是現在的伯克希爾的“建筑師”，而我則是“總承包商”，為他的愿景日復一日地施工。

查理從未試圖將他作為創造者的角色歸功于我，而是讓我承擔責任，接受贊譽。在某種程度上，他既像我的兄長，又像我的慈父。即使他知道自己是對的，他也會把韁繩交給我，當我犯愚蠢的錯時，他也從未指責我。

在物理世界中，偉大的建筑與建筑師息息相關，而那些澆筑混凝土或安裝窗戶的人卻很快被遺忘。伯克希爾已經成為一家偉大的公司。雖然長期以來我一直是施工隊的負責人，但查理應該被永遠銘記為伯克希爾的締造者。